Le guide complet des simulations en banque d'investissement : ce que les plus grandes entreprises testent réellement

Pour sa promotion de stagiaires 2025, Goldman Sachs a reçu plus de 360 000 candidatures et en a retenu moins de 1 % : une hausse de 15 % sur 2024 et, selon la banque elle-même, de 300 % depuis 2018. Source : Fortune, « A record 360,000 students applied for a Goldman Sachs internship this year : and fewer than 1% were accepted », 16 juin 2025. Pourtant, les compétences testées dans les simulations de banque d'investissement (IB) sont plus accessibles que la plupart des candidats ne le croient.

Ce que les simulations IB mesurent réellement

Basées sur notre analyse des programmes de simulation proposés par Goldman Sachs, J.P. Morgan et Morgan Stanley, les simulations de banque d'investissement évaluent systématiquement cinq domaines de compétences clés :

1. Analyse des états financiers : Lecture et interprétation des comptes de résultat, des bilans et des tableaux de flux de trésorerie pour identifier les principaux moteurs de la performance d'une entreprise.
2. Méthodologie de valorisation : Construction de modèles d'actualisation des flux de trésorerie (DCF), analyse de sociétés comparables (comps) et analyse de transactions précédentes.
3. Structuration de transactions : Évaluation de scénarios de fusions et acquisitions (M&A), compréhension du financement par dette vs. fonds propres et évaluation de la logique stratégique.
4. Communication client : Synthétiser des données financières complexes en récits clairs et percutants pour les pitch books et les présentations clients.
5. Attention aux détails sous pression : Travailler avec précision avec de grands ensembles de données et des délais serrés.

Les chiffres derrière le recrutement IB

C'est la sélectivité, et non la rémunération, que cette page peut assumer : aucun régulateur, aucun document déposé, aucune enquête datée que ce bureau a pu ouvrir n'imprime de salaire d'analyste de première année à New York ou à Paris. Ce qui est établi, c'est le rapport. Lors de son Investor Day 2023, Goldman Sachs a indiqué environ 300 candidatures par poste ouvert. Source : eFinancialCareers, « Goldman Sachs has 300 applicants per open position », février 2023.

Décortiquer une simulation IB typique

Une simulation standard de banque d'investissement dure 60 à 120 minutes et suit généralement cette structure :

Phase 1 : Étude de marché (15-20 min) : Vous recevez un briefing sur une entreprise fictive ou réelle masquée et son secteur. Vous êtes censé identifier les tendances du marché, le positionnement concurrentiel et les moteurs de croissance.

Phase 2 : Analyse financière (25-35 min) : À l'aide des états financiers fournis, vous construisez un modèle de valorisation de base. Cela teste votre capacité à calculer la valeur d'entreprise (Enterprise Value), les multiples d'EBITDA et les flux de trésorerie disponibles.

Phase 3 : Recommandation stratégique (15-25 min) : Sur la base de votre analyse, vous préparez un mémo de recommandation ou un mini-pitch deck. Les évaluateurs jugent votre logique, votre clarté et votre capacité à défendre vos hypothèses.

Phase 4 : Questions-réponses ou discussion entre pairs (10-15 min) : Certaines simulations incluent une composante de discussion où vous défendez votre analyse ou collaborez avec d'autres candidats.

Comment se préparer

Aucune étude publiée que ce bureau a pu ouvrir ne chiffre le gain de score apporté par l'entraînement. Ce que les données établissent, c'est le poids désormais accordé à l'évaluation elle-même : 56 % des employeurs utilisent des évaluations préalables à l'embauche et 79 % estiment que les évaluations de compétences comptent autant ou plus que les autres critères de recrutement : tous secteurs confondus, et non la seule banque. Source : SHRM, « New SHRM Research Makes the Case for Skills-Based Hiring », 15 août 2022. Les principaux domaines de préparation sont :

• Un test de modélisation éprouve d'abord l'architecture du modèle.
• Principes fondamentaux de la comptabilité : Comprenez comment les trois états financiers sont liés. Tout exercice de modélisation repose dessus.
• Connaissance de l'industrie : Lisez quotidiennement le Financial Times, Bloomberg et le Wall Street Journal. Comprendre le flux actuel des transactions vous donne un contexte pour les scénarios de simulation.
• Une recommandation qui ne peut être formulée dans la langue du client ne survit pas aux questions, pourtant

L'effet de démocratisation

Ce qu'une simulation en banque d'investissement teste réellement

Les candidats se préparent aux évaluations bancaires comme à un examen de valorisation. Ce n'en est pas un. Une simulation est conçue pour observer si quelqu'un peut tenir simultanément l'exactitude, la vitesse et le sang-froid, car le mode d'échec que craint le desk n'est pas l'ignorance, c'est un chiffre affirmé avec assurance et faux sous contrainte de temps.

Concrètement, quatre compétences sont séparées :

1. La discipline numérique. Non pas le calcul mental, mais la vérification de vraisemblance avant de présenter un résultat. Une marge qui implique une base de coûts négative doit interrompre le candidat en pleine phrase.
2. La structuration dans l'incomplétude. Le dossier omet délibérément un élément matériel. Les évaluateurs observent si le candidat signale le manque et poursuit avec une hypothèse énoncée, ou s'il invente silencieusement un chiffre.
3. Le raisonnement commercial. La recommandation est-elle exprimée dans les termes du client (dilution, marge de manœuvre sur les covenants, contrôle, calendrier) plutôt que dans les termes du modèle ?
4. Le sang-froid sous contradiction. Un directeur poussera sur un chiffre qui est juste. Céder sur une bonne réponse sous pression sociale est un signal éliminatoire ; la défendre avec brutalité en est un autre.

Le test de modélisation, décomposé

La partie modélisation est celle où la préparation paie le plus sûrement, car la grille est quasi mécanique. Les évaluateurs vérifient en général : les hypothèses vivent-elles dans un bloc clairement identifié plutôt que codées en dur dans les formules ; l'historique se rattache-t-il aux états financiers source ; la sensibilité est-elle réelle (le résultat bouge-t-il avec l'inducteur) ; et le candidat sait-il dire, sans faire défiler, quelles deux hypothèses portent l'essentiel de la réponse.

Deux habitudes distinguent ceux qui finissent. D'abord, construire le plus petit modèle qui répond à la question et l'étendre seulement s'il reste du temps : un modèle à trois états inachevé est noté sous un modèle simplifié complet. Ensuite, réserver les cinq dernières minutes à une passe de vérification plutôt qu'à une passe de mise en forme. Les jurys rapportent que le défaut fatal le plus fréquent est une erreur arithmétique que le candidat avait le temps d'attraper et n'a jamais cherchée.

Le cas et la conversation client

La seconde moitié de la plupart des centres d'évaluation est un exercice face client : un conseil envisage une cession, un fondateur pèse une vente minoritaire, un groupe veut financer une acquisition. Ici, le modèle est une pièce jointe et le jugement est le produit.

Les bons candidats font trois choses. Ils énoncent l'objectif du client avant toute option (« vous optimisez la conservation du contrôle, pas la valeur affichée ») car une recommandation sans objectif est inévaluable. Ils présentent deux voies viables avec l'arbitrage nommé, plutôt qu'une seule réponse préférée, puisque les vrais mandats se choisissent sous des contraintes que le conseil ne maîtrise pas. Et ils disent explicitement ce qu'ils devraient vérifier avant de s'engager : trous de diligence, conditions de financement, risque de calendrier. Cette dernière habitude se lit comme de la maturité ; son absence se lit comme quelqu'un qui ne s'est jamais trompé devant un client.

Un plan de préparation structuré en huit semaines

1. Semaines 1 et 2 : la mécanique. Construisez trois modèles à partir des documents bruts, sans modèle préétabli. L'exactitude d'abord, la vitesse ensuite. Tenez un journal d'erreurs : les trois mêmes fautes reviendront, et c'est le journal qui les élimine.
2. Semaines 3 et 4 : la compression. Reconstruisez chaque modèle en deux fois moins de temps, puis en quatre fois moins. C'est là que la vérification de vraisemblance devient automatique au lieu de rester une intention.
3. Semaines 5 et 6 : le cadrage commercial. Pour chaque modèle, rédigez une recommandation d'une page dans le langage du client, avec deux voies et un arbitrage nommé. Faites-la lire par quelqu'un qui n'est pas banquier et demandez-lui quelle était la recommandation.
4. Semaine 7 : répétition adverse. Présentez sous contradiction, dont au moins une objection sur un chiffre qui est juste. Entraînez-vous à dire à voix haute : « ce chiffre tient, et voici pourquoi ».
5. Semaine 8 : simulation complète. Un exercice de bout en bout sous contrainte de temps réelle, sans document de référence que vous n'auriez pas le jour J.

Ce que cela signifie pour les candidats

Le passage aux simulations a réduit l'avantage que les candidats des écoles cibles tiraient de leurs réseaux et du coaching d'entretien, et élargi celui de quiconque accepte des répétitions chronométrées et relues sur de vrais documents financiers. Une simulation ne voit pas où vous avez étudié ; elle voit si votre modèle se rattache, si vous avez signalé le manque dans le dossier, et si vous avez tenu un chiffre juste sous pression. Ces trois comportements s'entraînent en huit semaines, et ce sont les trois mêmes que le métier récompense la première année, ce qui est précisément la raison de l'adoption du format.

Chiffres retirés

Le 8 septembre 2026, cette page a été auditée au regard de sa propre liste de références, document par document. Les chiffres retirés sont le salaire de base états-unien de 110 000 $ et la fourchette de bonus de 75 000 à 125 000 $ ainsi que l'équivalent parisien de 55 000 à 65 000 €, la part de 42 % d'analystes issus d'écoles non ciblées attribuée à la Tuck School de Dartmouth et sa hausse de 15 points, le gain de score de 34 % attribué au Corporate Finance Institute, le classement d'Excel attribué à Bloomberg, l'affirmation selon laquelle l'articulation des états financiers est testée dans 94 % des simulations, la pondération de 35 % attribuée à McKinsey et le multiple de 2,8 attribué à la Financial Services Skills Commission. Aucun document primaire publié par un organisme nommé n'a pu être trouvé imprimant ces chiffres à une édition qu'un lecteur peut ouvrir : ils sont donc retirés plutôt que maintenus sur une référence invérifiable. Chaque chiffre qui subsiste ci-dessus est crédité, dans sa propre phrase, à un document qu'un lecteur peut ouvrir à une date établie.